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超配评级]通信设备行业快评:世纪互联:剥离CDN及宽带业务 重心

来源:未知 编辑:admin 时间:2018-09-28

  近年来,大数据、云计较行业兴旺成长,对上游根本设备范畴的需求连续兴旺。据IDC 圈统计,2017 年中国IDC 市场总规模到达946.1 亿元,同比增加32.4%,估计2018 年市场规模无望跨越1200 亿元,市场将连结高景气。咱们重申看好云计较根本设备范畴的投资机遇,提议重点关心光环新网、中际旭创、星网锐捷等。

  为了让投资者对环球云计较及IDC 等互联网根本设备市场款式有个更清楚的领会,从而更有益于驾驭行业投资机遇,国信证券通讯小组对海外市场上最具合作劣势的云计较根本设备企业根基环境进行梳理。本文将扼要引见中国领先的第三方中立数据核心经营商世纪互联的根基环境,供列位投资者参考,有有余之处接待攻讦斧正。

  世纪互联建立于1996 年,1999 年建成国内第一家经营商级互联网数据核心,2011 年在美国纳斯达克上市,是国内规模最大的第三方中立数据核心经营商之一。据IDC 统计,2016 年,世纪互联在中国IDC 市场份额为8%,位列行业第4 位。2016 年国内中立IDC 市场占IDC 市场的44%,而世纪互联占中立IDC 市场份额的18%。

  世纪互联在天下30 多个都会经营50 多个数据核心,具有跨越2.9 万个机柜,端口容量达1000G 以上。目前,世纪互联已建立京津冀、珠三角、长三角三大数据核心集群,并实现了数据核心之间互联互通,采用SDN 手艺保障链路的高靠得住性,构成复杂的、全毗连的数据核心“大底盘”。

  2017 年9 月之前,世纪互联主停业务分为两大部门:主机托管及有关办事、办理化收集办事。此中主机托管及有关办事包罗主机托管办事、互联办事、云办事、VPN 办事、夹杂IT 办事、其他增值办事等,办理化收集办事指供给分歧级此外定礼服务器办理,包罗操作体系支撑和更新,办事器监控,办事器备份和规复等。托管及有关办事在公司营收占比近五年呈上升趋向,2017 年,公司托管及有关办事实现支出29.75 亿元,占比87.69%;办理化收集办事在公司营收占比出现逐年降落趋向,2017 年实现支出4.18 亿元,同比降落57.09%,占营收的12.31%。

  因为宽带接入市场和CDN 市场近年来合作加剧,持久对公司的业绩形成较大拖累。2017 年9 月,公司对宽带接入营业和CDN 营业进行了剥离。公司把办理化收集办事营业下面的CDN、超配评级]通信设备行业快评:世纪互联:托管区域收集办事等营业66.67%的权柄以1 元价钱让渡给北京启示源创科技成长无限公司(实控人启示控股的全资公司)。同时,世纪互联以1 元价钱让渡了2 股艾普收集股份给艾普收集CEO,持股比例将至50%以下,不再控股并寻讨情愿接管残剩股权的投资者。在剥离这两部门营业之后,公司轻装上阵,从头聚焦在IDC 营业上。

  世纪互联目前在天下30 多个都会经营50 多个数据核心,具有跨越2.9 万个机柜。公司数据核心次要漫衍在华北、华东和华南地域,此中自建数据核心中有65%漫衍在华北地域。在2018 年估计投入扶植的数据核心中,有三分之二在华北,三分之一在华东。

  世纪互联经营的数据核心包罗自建和租用两类。截至2017 岁尾,公司自建的数据核心19 个,经营机柜23,823 个,公司租用数据核心38 个,经营机柜5,257 个,公司自建机柜占比到达81.92%。因为2017 年公司处置了WiFire 和四川艾普收集,公司经营的数据核心数量从2016 年的81 个削减到2017 年的57 个。

  公司机柜上架率不断连结在较高程度,从2016Q1 起头到2018Q1 之间,机柜的操纵率根基维持在70%以上。2015-2017年公司机柜操纵率别离为69.0%、76.0%和75.3%。机柜房钱方面,世纪互联的单个机柜月房钱根基不变在7500-7900元的程度。

  世纪互联客户相对分离,截至2017 年12 月31 日,公司托管及有关办事具有近5000 家企业客户。客户流失率方面,在2015-2017 年公司的均匀每月客户流失率别离为0.2%、0.7%和0.5%,客户群体相对不变。

  在已往三年中,公司最大的单一客户营收占比均不跨越5%。2015-2017 年,公司前20 名客户的均匀每月经常性支出别离为6600 万元、7480 万元及9640 万元人民币。2018 年Q1,公司前20 大客户营收占比到达33%,剥离CDN及宽带业务 重心回归IDC主业此中前5 大客户营收占比18.3%,第一大客户份额到达9.40%。

  公司凭仗本身外行业内领先职位地方,得到海外客户青睐,助力外资云在国内落地。按照中国电信律例,云办事(IaaS 和PaaS)的供给商必需得到增值电信营业的许可,而电信增值办事属于外商投资准入负面清单,外资云在国内落地必需借助本土公司。2014 年3 月,微软在中国的Azure 办事由公司全资子公司上海蓝云正式经营,上海蓝云借助Azure、Office365 和Power BI 手艺,为客户供给包罗IaaS、PaaS、SaaS 等云办事。

  Microsoft Azure 目前具有跨越1,300 个处理方案,有跨越10 万家来自分歧业业的企业客户,而且吸引了跨越10 万名活泼开辟者;Office 365 在2017 年曾经实现办事于120 多万付费企业用户和跨越2000 万教诲行业用户,在2018 年入驻中国周围年之际更是实现了全体营业增加跨越400%,占领中国协同协作SaaS 市场23%的市场份额。目前Office 365现已整合53 项微软人工智能手艺和特征。2018 年4 月,微软Azure Stack 夹杂云处理方案在中国正式商用。

  营业剥离后公司业绩出现较着回暖态势。2018 年Q1,公司实现营收8.01 亿元,环比增加了4.57%,并且公司全体毛利率有了很大的提高,在2018 年Q1 的毛利率到达28.46%,比2017Q4 提高了6.11pct。

  IDC 营业的营收增加率方面,与同业业的两家公司Equinix、万国数据比拟,世纪互联近三年IDC 营业营收增加率表示欠安,在2016 年一度出现负增加。万国数据的营收增加率很是强劲,近三年出现上升趋向,在2017 年到达58.71%。

  毛利率方面,世纪互联、万国数据的客户次要集中在中国大陆(位于亚太),同时世纪互联、万国数据、Equinix 的IDC 营业为其占比最大的营业,咱们拔取世纪互联在中国大陆的全体毛利率与Equinix 在亚太地域的全体毛利率、万国数据在中国大陆的全体毛利率进行比力。世纪互联在中国大陆的总毛利率根基维持在20%摆布的程度,处于同业业最低,在剥离CDN 与宽带营业后毛利率有所提拔;万国数据全体毛利率近三年持平,根基维持在25-26%摆布的程度,而Equinix 在亚太地域的的毛利率根基维持在40%摆布,处于较高程度。

  在机柜数目方面,Equinix 因为市场广漠,所以数据核心机柜数体量很是大,在2017 岁暮到达24.26 万架,而万国数据近几年扩张速率较快,约有4 万架机柜,世纪互联同期约为2.9 万架。

  在CAPEX 方面,近三年万国数据的扩张速率较快,CAPEX 近三年连续添加,在2017 年高达17.6 亿美元,Equinix的CAPEX 也出现上升趋向,而世纪互联近三年出现降落趋向,在2017 年仅到达6100 万美元的规模。

  股价走势方面,公司剥离CDN 及宽带接入营业之前,业绩比年吃亏,股价显著跑输于纳斯达克指数。剥离完成后,聚焦保守IDC 主业,并对办理层也进行了较大调解,公司业绩呈现较着改善,股价也逐步回暖。

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